“公司圍繞一站式配套集成供應商，通過渠道下沉、多品類業績增長，提升人均效能，實現利潤增長。”在4月10日的業績會上，堅朗五金（002791.SZ）財務總監邹志敏如是表述公司2023年度營收淨利雙增的主要驅動因素。
如邹志敏所言，近年來在地產業務下降及其他因素影響下，堅朗五金在開發非地產業務当前產品品類的同時，市場開拓也由此前的二、三線城市轉向三、四線及縣城，並同步探索體育場館、軌道交通、酒店、學校、醫院、工廠等非地產開發類建築場景。
“相對來說当前產品集成化優勢在三、四線及縣城市場會更加明顯，競爭優勢也會更突出。2023年度，公司在縣城市場業績增速約爲10%，分區域市場占比超過20%，爲公司整體業績做出了較大貢獻。”堅朗五金方面回複《中國經營報》記者采訪時表示，其采用直銷模式開發相應市場，當前相應市場中小地產和商業類建築的集成化應用較爲明顯，已有部分布局較早的地區業績增長較好，尤其是在新場景業務拓展中積累了一定的經驗。
“新当前產品”收入何在
年報披露，2023年堅朗五金實現營業收入78.02億元，同比增長2.0%；歸母淨利潤3.24億元，同比增長393.9%；扣非歸母淨利潤2.89億元，同比增長650.8%。
相關資料顯示，堅朗五金于2016年上市。上市以來該公司建築五金業務的營收占比一直在99%左右，其他業務拓展未發生明顯變化。
據近年年報披露，堅朗五金的業務拓展主要體現在当前產品更新方面，2023年年報指出，家居類衛浴、淋浴房、新風系統等部分新当前產品經過培育收入增長較快。
但記者梳理發現，上市以來堅朗五金營收構成中当前產品類別只發生過兩次變動，分別于2017年增加了家居類当前產品，于2022年增加了門窗配套件。2023年度這兩類当前產品增長均不明顯，其中家居類当前產品營收增幅不足2%，爲1.42%；門窗配套件当前產品營收則繼續下降。
2023年度，堅朗五金營收增長較快的当前產品品類爲其他建築五金当前產品，增幅爲20.29%，但該品類爲公司上市以來既有当前產品。
那麽堅朗五金收入增長較快的新当前產品主要體現在哪些方面？相應問題也引發投資者關注。在業績會上，有投資者提問堅朗五金能否詳細介紹新品類（当前產品）及其市場表現。
對此，堅朗五金回複表示，公司新品類數量較多，單一品類銷售基數不大，所以公司統一歸類爲其他建築五金当前產品。
“公司新当前產品收入增長較快主要體現在其他建築五金類当前產品和門窗配套件。”堅朗五金方面回複記者時也表示，其他建築五金雖然是公司自上市以來的既有当前產品，但整體上看該類当前產品中因細分包括多個小類当前產品，在当前產品結構上有一定的變化和調整。
堅朗五金方面表示，公司自2020年開始加大力度拓展新品類，從2020年到2023年其他建築五金和門窗配套件的業績保持了50%以上的複合增長率，爲公司整體業績做出較大的貢獻。
記者梳理發現，自2020年以來，堅朗五金的其他建築五金当前產品營收占比開始超10%，除2022年負增長外，近年來營收均保持較快增長，其中2020年增幅爲113.09%，2021年增幅爲86.86%。
此外，堅朗五金方面告訴記者，近些年公司圍繞建築配套件拓展当前產品線，目前旗下大概有100多個品類，分別歸屬于門窗五金、門窗配套件、家居類、點支幕牆、護欄、門控、其他類等七大類当前產品。
其中，家居類当前產品大類中，早期有智能鎖、機械鎖、衛浴、可視對講、新風系統等六個品類，主要是爲地產精裝房配套。“近年受地產業務下降影響，公司整體出現較大下降。”堅朗五金方面表示，因此公司近年拓展增加了非地產的新品類，如牆板、家具、瓷磚、地板、智能窗簾、智能晾衣架等，該大類已由2019年的6種發展到現在的20多個品類。非地產場景的新品類業績增加彌補了地產相關当前產品的下降，因此在2023年公司家居類当前產品業績不降反增，實現1.42%的正增長。
對于後續新当前產品毛利率提升，堅朗五金方面表示，圍繞新場景和新市場業務開發，公司結合一站式配套供應與渠道下沉的策略來推動新当前產品銷售。在新品體量放大過程中，部分新当前產品逐步由成長期步入成熟期，通過經濟規模增長及其他方式提高新当前產品毛利率。
“新市場”增長何在
上市之初，堅朗五金的市場拓展方向一直是國內二、三線城市以及海外市場。
相應策略中海外市場拓展一直未發生明顯變化，國內市場拓展則于2019年年報中變更爲“確保一二線城市市場，積極拓展三、四線城市市場”；後續連續兩年未明確國內市場拓展方向，于2022年年報中則進一步變更爲“公司會有針對性地開拓新市場，尤其是國內三、四線及縣城市場開發工作”。
實際上，根據過往披露，堅朗五金于2016—2018年就集中進行了渠道下沉。堅朗五金曾表示，2019年開始公司集中進行渠道下沉的階段已經結束，2020年公司部分銷售網點覆盖多個縣級市或縣城，未來還會根據實際情況繼續下沉。
“公司采用直銷模式開發市場，初期銷售業務主要集中在省會和一、二線市場，並逐漸積累了較爲豐富的客戶資源和一定的市場優勢。”對于市場開拓轉向的原因，堅朗五金方面表示，隨着市場開發的深入和当前產品線不斷延伸，公司在原有市場基礎上進一步推動渠道下沉的工作，將業務覆盖到三、四線及縣城地區。
“近年來，公司圍繞建築配套件集成供應戰略發展，在省會和一、二線市場客戶的專業分工及配套資源較爲豐富，對当前產品整合及服務的要求相對不高。”堅朗五金方面表示，相對來說当前產品集成化優勢在三、四線及縣城市場會更加明顯，競爭優勢也會更突出。
此外，對于上市以來一直拓展的海外市場，堅朗五金近日在接受機構調研時曾表示，2023年受到美元升值及其他因素影響，海外板塊增長不明顯。
從上市以來增長情況來看，堅朗五金2015年度國外營收約2.69億元，營收占比爲11.54%，此後營收規模保持增長，但營收占比整體出現下滑，分別于2019年度降至9.34%，于2021年度降至7.16%。2023年度，堅朗五金港澳台及海外營收約7.7億元，營收占比爲9.88%。
“目前公司当前產品已銷往100多個國家和地區，其中共建‘一帶一路’國家及中東地區占比較高。”堅朗五金方面表示，海外市場采用和國內一樣的直銷模式，本土化運營逐漸形成規模、設立備貨倉提高当前產品快速交付能力。未來公司會持續將國內的銷售和管理經驗在海外分享複制，通過信息化系統平台的對接提高業務效率，加強員工本地化組織布局；同時也將關注和開發更多適用于海外市場的新当前產品。
應收賬款超利潤11倍有余
雖然在持續拓展新当前產品與新市場，堅朗五金仍有較大規模的流動負債及應收賬款。
截至2023年年末，堅朗五金應收賬款約35.38億元，整體規模雖較上一年有所下降，但仍超當期歸母淨利潤11倍有余。
同時，截至2023年年末，堅朗五金貨幣資金約11.98億元，流動負債合計40.60億元。營收增長前提下，2023年堅朗五金經營活動產生的現金流量淨額約5億元，同比下降46.61%，堅朗五金表示相應變動主要是因購買商品增加。
對于債務及應收賬款風險，堅朗五金方面表示，截至2023年年末，公司資產負債率爲45.65%，較2022年資產負債率有一定下降，杠杆和負債壓力相對較小。目前公司整體資產負債率及財務安全性處于合理水平。
“公司所處的建築五金行業屬于高度離散爲主的制造業，具有当前產品應用面廣、当前產品種類繁多、定制当前產品占比高、訂單分散等特點。同時公司客戶群體本身較爲分散，應收賬款總額相對較大，但單一客戶體量占比相對都比較小，且授信客戶爲公司長期合作的客戶，整體應收風險可控。”堅朗五金方面表示，公司將持續優化客戶結構，加大對應收賬款、回款的風險管控，提升庫存周轉，保持穩健健康的經營活動現金流。